佩蒂股份在近日召开的2025年半年度业绩说明会上表示，公司计划于2025年底前在越南和柬埔寨共计新增约5000吨宠物零食产能，用于满足日益增长的出口订单需求。
1营收下滑背后的战略调整
最新财报数据显示，2025年上半年佩蒂股份营业总收入为7.28亿元，同比下降13.94%。
尽管营收规模有所缩减，但公司通过精准的成本控制和产能优化，整体毛利率由去年同期的26.35%提升至今年上半年的31.98%，较去年同期上升5.63个百分点。
这一表现凸显了佩蒂股份在逆势中的经营韧性。
仔细分析财务数据，佩蒂股份上半年业绩呈现出“量减质升”的特点。
归母净利润为7910.26万元，同比下降19.23%。其中，第二季度单季表现明显好转，归母净利润为5687.34万元，同比上升1.15%。
分业务来看，海外业务受到美国关税政策的直接影响，营收同比下降21.03%。业内人士分析称，佩蒂股份营收比较依赖海外市场，2024年公司境外营收占公司总营收的82.63%。美国政府的关税政策对客户的订单节奏产生了短期冲击，导致规模上阶段性承压。
其中，东南亚业务分部实现营收4.68亿元，新西兰业务分部营收7550.48万元，目前该分布仍处于亏损状态，毛利率为-9.20%。
值得注意的是，佩蒂股份植物咬胶、主粮等品类出现25%-44%的下滑，印证了贸易摩擦对传统优势产品的冲击。不过，营养肉质零食小幅增长3.34%，也反映出宠物消费者对于这类产品的需求正在持续增加。
2利用东南亚产能核心优势
面对海外关税压力与国内市场调整的双重挑战，佩蒂股份计划通过东南亚产能的战略布局进一步实现经营质量提升，2025年下半年将成为这家宠物食品龙头全球战略的关键验证期。
东南亚工厂是佩蒂股份全球布局中的重要棋子。公司在越南和柬埔寨的产能布局较早，且经营条件在持续改善中。这些工厂在宠物食品生产的资源禀赋、生产条件和成本上均具备较强优势，成为了应对美国加征关税的有效缓冲地带。
9月1日，在投资者互动平台上，佩蒂股份也透露，公司向海外市场出口的宠物产品主要以ODM模式为主，东南亚工厂目前基本处于满产状态，柬埔寨工厂也维持较高产能利用率。公司计划于2025年底前在越南和柬埔寨共计新增约5000吨宠物零食产能，以满足未来发展的需要。
作为公司近几年重点建设的产能基地，柬埔寨工厂2024年已进入盈利轨道，2025年上半年延续了良好的盈利趋势。
因此，我们不难看出，佩蒂股份东南亚工厂贡献的毛利率提升成为关键支撑，越南基地满产、柬埔寨基地超高的产能利用率形成的规模效应，对冲了部分关税成本。
3自主品牌发力高端市场
在国内市场，佩蒂股份采取多品牌策略，聚焦爵宴、好适嘉等重点品牌。
爵宴品牌定位天然宠物食品标准，致力于为中高端宠物家庭提供全天候全场景的饮食解决方案；好适嘉则主打“专业营养+质性价比”定位，发力宠物食品中端市场。
这一策略成效显著：佩蒂股份在2025年上半年财报中及投资者提问时均披露了目前国内自主品牌的业绩表现情况。其中，爵宴在上半年营业收入实现了近50%的增长。
在618促销期间，爵宴还荣获天猫狗零食热销榜TOP1，京东狗零食狗湿粮竞速榜TOP1，品牌全网成交总额超3800万元，同比去年增长52%。
产品创新方面，爵宴推出了多款针对小型犬的冻干新品、牛骨汤主食罐系列以及原生风干粮薄脆产品。好适嘉品牌也持续推出冻干零食等多品类新品。
4新西兰项目的未来潜力
新西兰主粮项目是佩蒂股份全球化布局的另一重要组成部分。该项目目前正按照经营计划拓展市场、释放产能，目标面向全球中高端宠物主粮市场。
该项目的主要优势在于：高品质的原材料、严格的工艺和先进的生产设备。虽然新西兰人工成本较国内高，但产线采用自动化生产，较少依赖人工。
在投资者互动平台上，佩蒂股份特别强调，新西兰项目产出的主粮将优先为自主品牌提供产品，这将有助于提升公司整体毛利率和品牌影响力。
52025年下半年：关键转折点
值得关注的是，多家券商对佩蒂股份的前景持乐观态度。东兴证券预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.99/2.34/2.86亿元；太平洋证券则预计公司2025-2027年归母净利润为1.98/2.56/2.78亿元。
2025年下半年对佩蒂股份来说，意味着几个关键发展机遇：
东南亚新增产能的逐步释放将增强公司应对市场需求的能力；
新西兰项目的产能爬坡和市场拓展将决定其能否为公司贡献业绩；
国内自主品牌的产品线扩展和渠道优化将影响国内业务增长态势。
与此同时，公司还计划加大线上渠道建设，爵宴将围绕主粮、咀嚼食品、主食罐、保健冻干糕点等四大高增速品线持续推出新品。
6写在最后
随着贸易政策逐步稳定，佩蒂股份在海外市场的竞争力有望重新增强。东南亚新增的5000吨产能不仅带来规模效应，更强化了佩蒂的全球供应链优势。
新西兰工厂正加速释放产能，瞄准全球高端主粮市场；爵宴和好适嘉双品牌在国内市场协同发力。
2025年下半年将是检验佩蒂股份全球布局成效的关键时期，也是投资者验证其能否重回增长轨道的重要窗口。
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